环保行业跟踪周报：加快制造业低碳转型聚焦绿色技术装备循环利用持续推荐水务固废现金流资产

  重点推荐：瀚蓝环境，光大环境，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，景津装备，伟明环保，宇通重工，美埃科技，九丰能源，龙净环保，高能环境，仕净科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，路德环境，盛剑科技，华特气体，金科环境，英科再生。

  建议关注：绿色动力环保，粤海投资，北控水务集团，永兴股份，军信股份，武汉控股，碧水源，海螺创业，旺能环境，重庆水务，凯美特气，三联虹普。

  政策跟踪：工信部加快制造业绿色低碳发展，聚焦绿色技术装备&循环利用等领域。1）存量改造：加快传统产业绿色化升级。加强先进绿色低碳技术装备推广应用，探索建设零碳工厂和零碳工业园区，再培育一批绿色制造标杆。2）增量做强：培育壮大绿色低碳产业。出台促进环保装备制造业高水平发展若干政策措施。聚焦冶金、石化化工等重点行业，积极拓展清洁低碳氢应用场景。做优做强绿色智算产业链，打造一批绿色智算中心。聚焦废旧动力电池、废旧光伏组件等新兴固态废料，加快健全法规政策，完善回收和综合利用体系，促进安全高效循环利用。

  公司跟踪：1）瀚蓝环境：重组获发改委ODI备案+商务部门境外投资备案+子公司增资完成，24年化债超预期，“地方化债-促进重组-国企成长”闭环！1月23日，公司公告近日收到广东省商务厅《企业境外投资证书》，公司已完成关于本次交易商务主管部门的境外投资备案工作，交易先决条件陆续达成。2）英科再生：24年归母预计同增51%-69%超预期，经营性盈利明显提升。公司发布业绩预告，预计24年归母净利润2.96-3.30亿元，同增51%-69%，扣非归母净利润2.80-3.10亿元，同增47%-63%。再生塑料先行者，全产业链&全球化布局，锚定可再生塑料高值化利用的终端制品以及全球渠道，新产品研究开发+新渠道开拓增收，内部运营提效，盈利能力逐季提升。

  行业跟踪：1）环卫装备：2024年环卫新能源渗透率同增5.33pct至13.44%。2024M1-12环卫车销量70157辆（-9%），其中新能源9432辆（+51%），盈峰环境/宇通重工/福龙马新能源市占率分别为31%/22%/7%。2）生物柴油：原料及产品价格双升，盈利回升。2025/1/17-2025/1/23生柴均价7700元/吨(周环比+1.3%)，地沟油均价5589元/吨(周环比+0.9%)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为531元/吨（周环比+12.5%）。3）锂电回收：金属价格波动较小&折扣系数持平，盈利小幅提升。截至2025/1/24，三元黑粉折扣系数周环比持平，锂/钴/镍系数分别为76.0%/76.0%/76.0%。截至2025/1/24，碳酸锂7.79万（周环比持平），金属钴16.30万（周环比持平），金属镍12.45万（周环比-3.7%）。根据模型测算单吨废料毛利-1.07万（周环比+0.074万）。4）电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行。2025/1/19-2025/1/25氙气周均价2.90万元/m3（周环比持平），氪气周均价315元/m3（周环比持平）；氖气周均价125元/m3（周环比持平），氦气周均价659元/瓶（周环比持平）。

  环保行业2025年度策略：化债、成长、重组共振，环保市场化新生！主线——环保受益化债：现金流/资产质量/估值，关注优质运营/成长/弹性。1）优质运营重估：盈利模式稳定，付费痛点解决叠加市场化改革推进，对标海外估值存翻倍空间。①固废：重点推荐【瀚蓝环境】【光大环境】【三峰环境】【绿色动力】建议关注【永兴股份】，②水务：重点推荐【兴蓉环境】【洪城环境】建议关注【北控水务集团】。2）化债成长：建议关注【中金环境】不锈钢离心泵龙头，环保PPP出清中。3）化债弹性：关注水务工程、生态修复、环卫板块。主线——优质成长：把握政策着力点+新质生产力。1）政策着力点：①再生资源：关注资源价值+需求升级。关注废家电/报废汽车拆解和生物油板块。②重点投资驱动：【景津装备】压滤机龙头，宏观景气度回升后成长回归！③环卫电动化：【宇通重工】受益电动化弹性最大。2）新质生产力：半导体洁净设备龙头【美埃科技】，光伏再生水【金科环境】。主线——重组为支点，推动“化债-价值成长”闭环。建议关注【武汉控股】。

  证券之星估值分析提示兴蓉环境盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示盈峰环境盈利能力比较差，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示昆仑能源盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示旺能环境盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示凯美特气盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示光大环境盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示粤海投资盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示北控水务集团盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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